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政策预期渐明 市场博弈空间不大


[ 来源: 互联网股票行情资讯 ] [ 股票行情网搜集整理]
  毫无疑问,去年8月开始的这轮调整是由政策变化引起的。从时空上看,半年以上的时间和20%以上的跌幅定义为中级调整并不为过,何况现在市场还没能走出调整。但从月K图形看,也只有去年8月和今年1月的两根月K阴线,其他5根都是调整中的月阳线。去年8月的K阴是对政策调整预期的担忧,调整幅度较大;今年1月的K阴则是对政策实施在时间和力度上超预期的反应,调整幅度较小。做这样的描述,主要为了说明两点:一是虽然政策仍在主导市场,但基本面还是起到了较强的支撑作用,从周期阶段看,政策面的影响将逐步减退,基本面的作用将逐渐增强,政策高位回落拐点引致的下跌也只能定性为中期调整,不会改变市场方向;二是尽管市场对政策的消化没有完全结束,但从预期到现实,鞋子基本落地,"两会"可能是市场博弈政策的最后契机,之后基本面可能走向前台,取代政策成为市场主导力量。
  从战略高度,两会期间市场博弈政策的空间不大。温总理政府工作报告中阐述的政策方针市场已有预期。比如,2010年预期GDP增长8%、CPI涨3%目标,还是在"高增长、低通胀"范畴,市场环境非常有利。何况从表述上看,GDP是转方式、调结构、促民生的8%,偏保守,重质量;CPI涨3%则估计比较充分,考虑了去年价格变动的翘尾因素、国际大宗商品价格的传导效应、国内货币信贷增长的滞后影响以及居民的承受能力,并为资源环境税费和资源性产品价格改革留有一定空间。再比如货币政策明确提出今年M2增长目标17%左右、新增贷款7.5万亿左右目标。确实,数据显示政策的退出力度还是比较大的,市场也因此不敢轻举妄动,但预计这两个货币政策目标不一定能实现,而且市场已有传闻,对市场的冲击也不会太大。这样市场在两会期间博弈政策在没有战略机会的情况下,主要采取战术策略,借助提案、议题、事件来形成局部短期机会。比如上周一的低碳、周二的能源、周三的农业、周五的股指期货都与两会透露的信息有关,同样上周四的大跌与查处违规资金和国际板的两会信息有关。
  总体看,尽管有统计表明两会期间上涨的概率更大,但本周两会期间有关政策的讨论、房价的关注、调结构的压力都需要市场再一次消化与纠正政策预期,短期难有大的起色。但两会后,随着政策这波接近尾声的冲击减弱,以及市场注意力转移到基本面因素,走出调整的可能性会增加。
  那么,两会后基本面的哪些具体方面值得重点关注呢?首先是09年年报甚至是2010年的一季报。从目前情况看,880家净利润占比3成的上市公司利润同比增长60%,超市场预期。今年一季度,从基数、先行指标和已公布的行业月度数据看也很可能超预期。其次是两个剪刀差--PPI和CPI,M1和M2,前者影响上中下游的赢利结构,后者涉及资金流向。再次,从行业层面,一些政策敏感行业的动向值得关注,如房地产的价量、银行的息差变化与信贷规模、钢铁的整合与铁矿石谈判等等。最后,关注希腊及欧元危机与美元走势,相关的人民币升值与商品期货也会直接影响市场。
  基于以上市场分析,在策略上,短线仍可围绕"两会"主题,比如农业、环保、科技等板块。从中长期看,首先可以适当提高持仓比例,中短期搭配,行业与区域并重;其次,遵循两条主线:1、业绩主导逻辑与股指期货催化下的蓝筹板块,比如银行等权重板块和上证50等权重个股;2、经济调结构下的大消费板块,如旅游、通讯、文化事业等等;再次,把握两个主题:1、股指期货与融资融券临近,期货与券商板块仍有机会;2、年报机会,如业绩超预期、高送配以及估值优势明显的股票。
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