伦铜跳空高开4% 6只资源A股凸显交易机会

全球第一大产铜国智利日前发生 8.8级地震，通讯、供水、交通等基础设施遭到破坏，引发全球对铜供给担忧

□ 本报记者 赵子强

据报道2月27日3时34分，智利发生8.8级地震，首先对对智利地震遇难者表示沉痛哀悼，并祝愿智利人民能进快走出灾难带来的负面影响早日完成家园的重建。由于智利是全世界最大的铜矿生产与供给国，智利的地震对全球铜矿供应和冶炼产生影响，同时为国内A股中相关铜、钼行业个股带来交易性机会。

地震影响基础设施

遭遇地震的是智利中南部康塞普西翁省，大型铜矿不多，震源地距智利北部主要矿区相距1400公里。但地震导致的电力中断和海啸仍可能影响铜生产和运输。由于震源较浅，地震对智利通讯、供水、能源供应、公路、港口等基础设施造成重大破坏。据悉智利LosBronces和ElSoldado两个矿山生产已暂停，这两个矿山距智利首都圣地亚哥100多公里，而震源地距圣地亚哥只有约300公里。但特大型铜矿如escondida等由于距震源较远目前运转正常。

2000年后智利7级以上地震共有三次，2005年6月15日智利北部发生7.9级地震，BHP位于智利北部的CerroColorado矿遭受损失，而由于未发生海啸，智利国家铜业铜矿未受影响，当日铜价收盘上涨1.04%。而2007年11月14日，智利北部又发生7.7级地震，智利国家铜矿、铜矿、美国自由港铜矿等位于震区附近的部分铜矿陷入停产，至少给智利铜矿业造成了2000万美元的损失。此次大地震使三月期铜价暴涨，盘中触及6.3%涨幅。2007年-2008年，由于escondida铜矿由于工人罢工而出现停产，曾数次刺激国际铜价走高。

“供给忧虑”支撑价格上涨

受智利地震影响，3月1日，LME铜跳空高开，跳空幅度高达4.09%，这一跳空幅度是2009年4月15日以来最高的一次。进入2010年以来，LEM铜均价处于7400美元/吨附近历史高位附近。1月27日后出现了一轮快速下跌，虽然2月走出了恢复性上涨但在7400美元/吨附近遇阻回落，就在lme即将形成双头形态之时，智利发生8.8级地震，引发lme铜价开盘重新跃回7500美元/吨，纽约comex美精铜3、5、6、7等个月价格均有3%以上的跳空高开，国际铜价走势再现迷局。

预计此次灾害将引发市场对铜矿供应的忧虑。2002-2008年期间，由于新兴市场需求激增和铜矿供应的有限，全球铜供需处于弱平衡态势。2003-2007年甚至出现供应短缺。随着全球经济复苏和海外需求好转，铜供应过剩将大幅减少至30万吨，约占全球需求量1.7%。2010年2月以来铜价已上涨8%，为2009年8月以来单月最大涨幅。此次地震和海啸或将引发铜供应转为相对紧俏，或将支撑价格继续上行通道。

对于本次地震，由于主要铜矿产地离震中较远，所以受到的影响可能相对较小，最主要的问题可能是基础设施受到破坏将影响铜资源的运输，短期将推升铜价，做出以上表示。同时平安证券认为目前全球铜市场仍处于一个阶段性的供过于求阶段，地震造成的供应紧张将加速去库存化。预计短期内铜价可能上冲至7500美元/吨之上，维持今年全年均价6500美元(人民币50000元/吨)的价格预测。

表示，由于北部的主要铜矿山生产未受影响，地震对智利铜矿供应的影响比想象的好一些；但是由于此次地震震源浅，产生的破坏力对通讯、供水、能源供应、公路、港口等基础设施的破坏性较大，势必将影响到全球铜市场的供应。国内外金属价格可能受此影响会震荡上行，但由于对贡献影响有限，铜价持续性大幅上涨的可能性并不大。中信证券还认为由于codelco公司的两座铜矿停产、以及交通、供电等基础设施受到影响，将影响智利钼精矿、氧化钼的出口，影响西方供应。

铜业个股存在交易性机会

我国铜矿储量和产量相对冶炼产能来说，严重不足，原料依存度在70%以上。对A股上市公司而言，铜价上涨更利于资源自给率高的铜冶炼企业盈利(对铜价的敏感性强)，且能大幅提升资源储量高的企业的价值。其中，的铜精矿储量为1521万吨(金属量)，资源自给率在20%左右，以后还有持续提高的可能，天相投顾强烈建议增持江西铜业，另外也要关注和的投资机会。另外，智利是全球第三大钼储量国和生产国，主要为铜伴生钼，铜矿产量的下降势必影响钼矿的生产，同样的到也将推升钼价上涨，推荐。

申银万国表示尽管全球部分央行持续向市场发布宽松性货币政策的退出信号，但对商品价格和股市的冲击在逐步削弱。市场对流动性收紧的反映与年初不同，表明市场对基本面复苏的前景更加看好。欧美需求实质性好转将助推金属价格引来又一波行情，反之则持弱势震荡格局。而此次南美智利遭受重创，“供给担忧“将给板块带来正面推动。建议投资者关注江西铜业、云南铜业和铜陵有色，目前2010年动态市盈率分别为21.1、26.8和22.4倍。而江西铜业与云南铜业因铜矿资源自给率更高，业绩对铜价上涨的弹性更大。

表示国内铜矿产量最大的三家公司是江西铜业、云南铜业、铜陵有色，预计其2010年自产铜分别为18万吨、6万吨和5万吨，三家公司每100亿元市值对应的铜矿产量分别为1.70万吨、1.87万吨和2.08万吨，因此从对铜价的敏感性来看：铜陵>云铜>江铜。以2010年5.5万的铜均价计算，江西铜业、云南铜业、铜陵有色的EPS分别为1.5元、0.85元和0.91元，PE分别为23.4X、30X和20.5X，铜陵有色相对估值最低。故而广发证券认为铜陵有色是目前铜业类公司中的首选，维持对铜陵有色的“买入”评级，目标价22.5元。江西铜业、云南铜业、、等有铜矿产出的公司短期也可能由于铜价上涨而存在交易性机会。